Оцінка акцій аграрних компаніЙ на основі концепції повної вартості

Т. П. Бойко

ОЦІНКА АКЦІЙ АГРАРНИХ КОМПАНІЙ НА ОСНОВІ КОНЦЕПЦІЇ ПОВНОЇ ВАРТОСТІ
Т. П. Бойко

DOI: 10.32702/2306-6806.2018.10.91

УДК: 336.76

Т. П. Бойко

ОЦІНКА АКЦІЙ АГРАРНИХ КОМПАНІЙ НА ОСНОВІ КОНЦЕПЦІЇ ПОВНОЇ ВАРТОСТІ

Анотація

У статті запропоновано підхід до оцінки вартості аграрних компаній на фондовому ринку за концепцією повної вартості.
Такий підхід корисний, з одного боку, для потенційних інвесторів компанії при прийнятті рішення про інвестування в акції компанії, так і для компанії при визначенні справедливої ціни розміщення/викупу акцій на фондовому ринку.
Запропоновано, як саме слід пов'язати фінансові результати, соціальні і економічні показники для оцінки ціни акції компанії на фондовому ринку.
В основну підходу покладено концепцію повної вартості, яка базується на розрахунку ефективності інвестицій (приведеної чистої вартості NPV, EBIDTA, ринкової капіталізації), але із суттєвими змінами та доповненнями — додано нефінансові фактори (екологічні, соціальні фактори та фактори сталого розвитку), які згідно з останніми дослідженнями, формують до 85% ринкової ціни акцій компанії на фондовому ринку.

Ключові слова: повна економічна вартість; фондовий ринок; мультиплікатор "P/E"; інтегрована звітність; акція.

Література

1. Акерлоф Дж. Рынок "лимонов": Неопределенность качества и рыночный механизм // THESIS. — 1994. — № 5. — С. 91—104.
2. Офіційний сайт компанії "E&Y". Інтегрована звітність: а ви готові? [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-integrated-reporting-rus/$FILE/EY-integratedreporting-rus.pdf
3. Офіційний сайт компанії "Делойтт". Integrated reporting: The new big picture [Електронний ресурс]. — Режим доступу :: http://www.deloitte.com/assets/Dcom-UnitedStates/Local%20Assets/ Documents / Deloitte% 20Review / Deloitte% 20Review% 2010% 20-% 20Summer% 20 2012 / US_deloittereview_Integrated_Reporting_
The_New_Big_Picture_Janl2.рdf
4. Когденко В.Г., Мельник М.В. Інтегрована звітність: питання формування та аналізу // Міжнародний бухгалтерський облік. — 2014. — № 10. — С. 2—15.
5. Хачатурова Т.О., Маркелова Т.В. Інтегрована звітність як напрямок розвитку бухгалтерського обліку // Омський науковий вісник. — 2015. — № 3 (139). — С. 254—257.
6. Соловйова О.В. Тенденції розвитку корпоративної звітності: інтегрована звітність// Міжнародний бухгалтерський облік. — № 35 (281). — С. 2—16.
7. Малиновська Н.В. Інтегрована звітність — інноваційна модель корпоративної звітності // Міжнародний бухгалтерський облік. — 2013. — № 38. — С. 12—18.
8. Гетьман В.Г. Про концептуальні засади та структуру міжнародного стандарту по інтегрованої звітності // Міжнародний бухгалтерський облік. — 2014. — № 44 (338). — С. 2—15.
9. ACCAі IIRC-круглий стіл з інтегрованою звітності. 27 вересня 2011 [Електронний ресурс]. — Режим доступу: //http://gaap.ru/articles/122410., С. 1
10. Сайт компанії Ocean Tomo, LLC (2015), "Ocean Tomo's Annual Study of Intangible Asset Market Value" [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://www.oceantomo.com/blog/2015/03-05-ocean-tomo-2015-intangible-asset-market-value (Accessed 4 October 2018).
11. Сайт компанії IIRC (2011). Towards Integrated Reporting: Communicating Value in the 21st Century [Електронний ресурс]. — Режим доступу: //http://gaap.ru/articles/122410., С. 1
12. Душин А.В. Деякі аспекти розвитку теорії цінності // Журнал економічної теоріі. — 2009. — №3.— С. 218—221.
13. Serageldin I., Steer A. 1994, Making Development Sustainable: from concept to action. Environmentally Sustainable Development Occasional Paper Series, no. 2.
14. Офіційний сайт компанії "EY" (2014), "Connected reporting. Responding to complexity and rising stakeholders demands", available at: https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-assurance-faas-connected-reporting/$FILE/ey-assurance-faas-connected-reporting.pdf (Accessed 5 October 2018).
15. Офіційний сайт компанії "The Global Impact Investing Network" (2016), "Annual Impact Investor Survey", available at: https://thegiin.org/research/publication/annualsurvey2016 (Accessed 5 October 2018).
16. Індекс прозорості ста найбільших компаній України. [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http://csr-ua.info/csr-ukraine/wp-content/uploads/2016/02/11.02-Transparency-Index-ppt.pdf

T. Boiko

ESTIMATION OF SHARES OF AGRARIAN COMPANIES ON THE BASIS OF THE TOTAL VALUE CONCEPT

Summary

The article proposes an approach to estimating the value of agrarian companies in the stock market on the total economic value concept.
In this paper, it is shown that the market valuation of shares of Ukrainian agrarian companies with integrated reporting which is based on the total economic value concept is significantly closer to the average market, which allows such companies to avoid underestimating the stock market and to have greater capitalization. The total economic value concept connects information about individual types of capital and determines the company's impact on the economy and society and generates an integral indicator of the company's financial, economic, and social value that is beneficial to the company and its (potential) investors.
The fact that the assessment of the full business contribution allows investors to understand the role that the company plays in the country's economy, and the results of such an assessment can become an excellent communication tool, through which the company will be able to convey the necessary information to different stakeholder groups.
It is proposed how to link the financial results, social and economic indicators to estimate the stock price of the company in the stock market.
The main approach is based on the concept of full cost based on the calculation of the efficiency of investments (the reported net value of NPV, EBIDTA, market capitalization), with significant changes and additions — added non-financial factors (environmental, social and sustainable development factors), which according to the latest research, form up to 85% of the market share price of the company in the stock market.
This approach makes it possible to compare the full impact of the implementation of all investment projects on the country's economy, as well as to optimize the portfolio of company projects based on their economic outcomes. This approach is useful on the one hand for potential investors of the company when making a decision on investing in shares of the company and for the company in determining the fair price of placement or buyback of the shares in the stock market.

Keywords: total economic value; stock market; P/E ratio; integrated reports; share.

References

1. Ackerlof, G. (1994), "The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism", Quarterly Journal of Economics, vol. 5, pp. 91—104.
2. The official site of Ernst&Young (2017), "Integrated reporting: are you ready", available at: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-integrated-reporting-rus/$FILE/EY-integratedreporting-rus.pdf (Accessed 4 October 2018).
3. The official site of Deloitte (2012), "Integrated reporting: The new big picture", available at: https://www2.deloitte.com/insights/us/en/deloitte-review/issue-10/integrated-reporting-the-new-big-picture.html (Accessed 4 October 2018).
4. Kogdenko, V. G. Miller, M. V. (2014), "Integrated reporting: issues of formation and analysis", International Accounting, vol. 10, pр. 2—15.
5. Khachaturova, T. O., Markelova, Т. В. (2015), "Integrated reporting as a direction of development of accounting", Omsk scientific herald, vol. 3, no. 139, pр. 254—257.
6. Soloveva, O. V. (2013), "Trends in the development of corporate reporting: integrated reporting", International Accounting, vol. 35, no. 281, pр. 2—16.
7. Malinovskaya, N. V. (2013), "Integrated reporting — innovative model of corporate reporting", International Accounting. vol. 38. pр. 12—18.
8. Getman, V. G. (2014), "On the conceptual basis and structure of the international standard on integrated reporting", International Accounting, vol. 44, no. 338, pр. 2—15.
9. Official site of GAPP (2011), "ACCA IIRC-kruglyj stol s integrirovannoj otchetnosti", available at: http://gaap.ru/articles/122410 (Accessed 4 October 2018).
10. The official site of Ocean Tomo LLC (2015), "Ocean Tomo's Annual Study of Intangible Asset Market Value", available at: http://www.oceantomo.com/blog/2015/03-05-ocean-tomo-2015-intangible-asset-market-value (Accessed 4 October 2018).
11. The official site of IIRC (2011), "Towards Integrated Reporting: Communicating Value in the 21st Century", available at: http://integratedreporting.org/wp-content/uploads/2011/09/IR-Discussion-Paper-2011_spreads.pdf (Accessed 4 October 2018).
12. Dushin, A.V. (2009), "Some aspects of the theory of value", Zhurnal ekonomicheskoy teorii, vol. 3, pp. 218—222.
13. Serageldin, I. Steer, A. (1994), "Making Development Sustainable: from concept to action", Environmentally Sustainable Development Occasional Paper Series, vol. 2.
14. The official site of Ernst&Young (2014), "Connected reporting. Responding to complexity and rising stakeholders demands", available at: https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-assurance-faas-connected-reporting/$FILE/ey-assurance-faas-connected-reporting.pdf (Accessed 5 October 2018).
15. The official site of The Global Impact Investing Network (2016), "Annual Impact Investor Survey", available at: https://thegiin.org/research/publication/annualsurvey2016 (Accessed 5 October 2018).
16. The official site of Center for CSR Development (CSR Ukraine) (2015), " Indeks prozorosti sta najbil'shykh kompanij Ukrainy", available at: http://csr-ua.info/csr-ukraine/wp-content/uploads/2016/02/11.02-Transparency-Index-ppt.pdf (Accessed 5 October 2018).

№ 10 2018, стор. 91 - 95

Дата публікації: 2018-10-29

Кількість переглядів: 1338