DOI: 10.32702/2306-6806.2020.10.15
УДК: 336.76
О. О. Коць, Л. П. Бондаренко, П. Г. Ільчук
ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ ФОНДОВОГО РИНКУ УКРАЇНИ ШЛЯХОМ ВИКОРИСТАННЯ СУБ'ЄКТАМИ КОРПОРАТИВНИХ ОБЛІГАЦІЙ
Анотація
Основним завданням дослідження було виявлення фактичного стану боргової складової фондового ринку України та перспектив розвитку ринку згідно з вибраним напрямом дослідження. У статті здійснено огляд боргового фондового ринку України, в тому числі, і практику використання єврооблігацій. У дослідженні виокремлено переваги залучення боргового фінансування для українських корпорацій шляхом використання облігацій. Окрему увагу приділено ідентифікації чинників, які впливають на динаміку індексів корпоративних єврооблігацій України. Також проаналізовано ринок облігацій України у 2020 р. та досліджено частку єврооблігацій у сукупному обсязі ринку облігацій. Виконано порівняльне аналізування динаміки обсягу ринків корпоративних єврооблігацій провідних країн світу. Сформовано висновки щодо перспектив розвитку фондового ринку України із використанням суб'єктами корпоративних облігацій.
Ключові слова: фондовий ринок; облігації; боргове фінансування; суб'єкти господарювання; розвиток.
Література
1. Analytical system Cbonds. URL: http://cbonds.com. (дата звернення: 15.09.2020).
2. Ardalan R. K. Eurobond Issue And Firm Value. Journal of Business & Economics Research (JBER). 2008. Vol. 6 (11). URL: https://doi.org/10.19030/jber.v6i11.2490 (дата звернення: 10.09.2020).
3. Codogno L., Noord P. Going Fiscal? A Stylised Model With Fiscal Capacity and a Eurobond in the Eurozone. Amsterdam Centre for European Studies Research Paper. 2020. No. 2020/03. 42 p.
4. Pynnonen S., Batten J., Hogan W. Dynamic Equilibrium Correction Modelling of Yen Eurobond Credit Spreads. IIIS Discussion Paper. 2006. № 127. URL: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.923768 (дата звернення: 08.09.2020).
5. Буй Т.Г. Проблеми використання корпоративних єврооблігацій для залучення коштів на міжнародних ринках капіталу. Економіка та держава. 2011. № 8. С. 25—28.
6. Гриценко О.В. Вплив юридичних аспектів на випуск єврооблігацій українськими емітентами. Університетські наукові записки. 2005. № 3. С. 221—227.
7. Криворучко О.В. Оцінка переваг використання єврооблігацій для залучення інвестицій. Інвестиції: практика та досвід. 2009. № 3. С. 14—16.
8. Масина О.П. Аналіз практики використання єврооблігацій при залученні українськими підприємствами ресурсів на міжнародних фінансових ринках. Формування ринкових відносин в Україні. 2012. Вип. 1. С. 153—157.
9. Могилко Л.В. Проблемні аспекти здійснення державних єврооблігаційних запозичень. Формування ринкових відносин в Україні. 2013. № 1. С. 36—40.
10. Олійник О.В., Сідельнікова І.В. Єврооблігаційні позики як інструмент мобілізації боргового фінансування вітчизняними корпораціями на міжнародному ринку капіталу. Вісник Кам'янець-Подільського національного університету імені Івана Огієнка. Економічні науки. 2014. Вип. 9. С. 73—82.
11. Олійник О.В. Особливості діяльності України на ринку державних єврооблігацій в умовах нестабільності. Збірник наукових праць Харківського національного педагогічного університету імені Г. С. Сковороди. Економіка. 2014. Вип. 14. С. 114—135.
12. Шуба О.А. Особливості єврооблігаційних запозичень країн з ринками, що розвиваються. Інвестиції: практика та досвід. 2013. № 22. С. 35—38.
O. Kots, L. Bondarenko, P. Ilchuk
PROSPECTS FOR THE UKRAINIAN STOCK MARKET DEVELOPMENT THROUGH THE USE OF CORPORATE BONDS
Summary
The stock market of Ukraine is underdeveloped, so the issue of debt financing of the economy is relevant for Ukraine today. Raising capital through the Eurobond issuance promotes the development of the national stock market in accordance with international standards, the formation of competitive advantages of individual companies and Ukraine in general.
The main task of the study was to identify the actual state of the debt component of Ukrainian stock market and the prospects for its development in accordance with the chosen direction of the study. The article reviews the debt stock market of Ukraine, including the practice of using Eurobonds. The study highlights the benefits of borrowing debt financing for Ukrainian corporations through the bonds usage. Particular attention was paid to the identification of factors influencing the dynamics of corporate Eurobond indices of Ukraine. The state of Ukrainian bond market in 2020 was also analyzed and the share of Eurobonds in the total volume of the bond market was studied. Comparative analysis of the dynamics of corporate Eurobond markets of the world's leading countries has been done. Conclusions on the prospects for the development of Ukrainian stock market by using corporate bonds by its participants have been formed.
One of the methods of studying the effectiveness of corporate Eurobonds, including Ukrainian, was the analysis of T-spread index. It can be argued that there are significantly higher costs of raising capital in international markets by issuing Eurobonds for Ukrainian corporations compared to geographically closest competitors — Eastern European corporations, which significantly reduces the competitive advantages of domestic corporations.
The prospects for the development of Ukraine's corporate Eurobond market are satisfactory, access to international capital markets is open for Ukrainian corporations and the level of the cost of raising debt financing is acceptable (compared to the cost of capital in the domestic market).
Ukraine's corporate Eurobond market is one of the most dynamic in the world. At present, the decline of the Ukrainian economy, which is deeper than expected, does not help to revive borrowing debt financing by economic entities, and consequently the stock market of Ukraine.
Keywords: stock market; bonds; debt financing; business entities; development.
References
1. Analytical system Cbonds (2020), available at: http://cbonds.com (Accessed 15 September 2020).
2. Ardalan, R. K. (2008), "Eurobond Issue And Firm Value", Journal of Business & Economics Research (JBER), [Online], vol. 6(11), available at: https://doi.org/10.19030/jber.v6i11.2490 (Accessed 10 September 2020).
3. Codogno, L. and Noord, P. (2020), "Going Fiscal? A Stylised Model With Fiscal Capacity and a Eurobond in the Eurozone", Amsterdam Centre for European Studies Research Paper, vol. 2020/03.
4. Pynnonen, S. Batten, J. and Hogan, W. (2006), "Dynamic Equilibrium Correction Modelling of Yen Eurobond Credit Spreads", IIIS Discussion Paper, [Online], vol. 127, available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.923768 (Accessed 08 September 2020).
5. Buy, T. H. (2011), "Problems of using corporate Eurobonds to raise funds in international capital markets", Ekonomika ta derzhava, vol. 8, pp. 25—28.
6. Hrytsenko, O. V. (2005), "Influence of legal aspects on the issue of Eurobonds by Ukrainian issuers", Universytetski naukovi zapysky, vol. 3, pp. 221—227.
7. Kryvoruchko, O. V. (2009), "Assessing the benefits of using Eurobonds to attract investment", Investytsii: praktyka ta dosvid, vol. 3, pp. 14—16.
8. Masyna, O. P. (2012), "Analysis of the practice of using Eurobonds in attracting resources by Ukrainian enterprises in international financial markets", Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini, vol. 1, pp. 153—157.
9. Mohylko, L. V. (2013, "Problem aspects of the implementation of government Eurobond borrowings", Formuvannia rynkovykh vidnosyn v Ukraini, vol. 1, pp. 36—40.
10. Oliynyk, O. V. and Sidelnikova, I. V. (2014), "Eurobond loans as a tool for mobilization of debt financing by domestic corporations in the international capital market", Visnyk Kamianets-Podilskoho natsionalnoho universytetu imeni Ivana Ohiienka. Ekonomichni nauky, vol. 9, pp. 73—82.
11. Oliynyk, O. V. (2014), "Features of Ukraine's activity on the market of government Eurobonds in conditions of instability", Zbirnyk naukovykh prats Kharkivskoho natsionalnoho pedahohichnoho universytetu imeni H. S. Skovorody. Ekonomika, vol. 14, pp. 114—135.
12. Shuba, E. (2013), "Features of Eurobond borrowing of the countries with emerging markets", Investytsii: praktyka ta dosvid, vol. 22, pp. 35—38.
№ 10 2020, стор. 15 - 18
Дата публікації: 2020-10-30
Кількість переглядів: 970
